基金面对连续逼空市场不愿减仓
选择分红避险
市场人士分析认为,基金分红规模与市场行情一直有着较密切的关系;分红额越高,显示基金经理们既不愿意减仓、又担心风险的矛盾心态;而分红额越低,显示基金经理们仍在加仓的过程中。
面对连续逼空的市场,在不愿意减仓的情况下,基金经理们选择降低风险手段就是分红。种种迹象表明,基金近期正迎来一波分红浪潮。
工银瑞信基金管理公司昨晚发布公告称,旗下工银蓝筹（481008）基金拟按10派1.50元的比例向持有人派发红利。这已是7月以来宣布分红的第39只基金(包括债券A、B、C分类),其中股票型、混合型两类股票类投资基金分红最积极。
事实上,进入8月不到一个交易周,除工银瑞信蓝筹基金外,已有金鹰红利（210002）价值发布公告分红,两只基金都为股票投资方向基金;此前,鹏华沪深300指数基金等众多基金发布分红公告。
没有基金愿意减仓
"九成收益来自资产配置,一成收益来自个股选择。"这句经典的投资"准则",正被国内所有基金经理奉行,在连续上涨的行情中,基金经理们均不愿意减仓减缓基金净值上涨速度。
7月29日,A股出现本轮反弹以来最大的单日调整,当日主要股指跌幅超过5%,盘中振幅也达到惊人的8%。但随后两日的震荡反弹,在短时的过山车行情中,基金整体上丝毫未改做多倾向,相反部分轻仓基金借机提高了仓位向平均水平靠拢。
据德圣基金研究中心7月30日仓位测算数据显示,各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位仍有小幅上升,维持在历史高位水平。股票型基金平均仓位为87.67%,比前周上升1.32%;偏股混合型基金平均仓位为82.3％,相比前周上升2.02%;配置混合型基金平均仓位74.28％,相比前周上升1.85%。测算期间股市基本收平,沪深300指数微跌0.47%,因此数据显示各类偏股基金均有一定的主动增仓操作。
"现在的市场,谁也不愿意减仓,仓位低的基金都在拼命加仓,仓位高的基金还嫌仓位不够高。"一个基金经理昨日如是表示。
对于这一现象,一个合资基金公司的基金经理昨日分析称:"根据期货投资的一个基本原理,在市场上涨过程中,空头在被连续逼空被打爆后,被迫反转为多头,在空转多的过程中,市场会加速上涨。现在的股市,就在沿着这个模式走。"
而金元比联基金公司基金经理李飞昨天表示,根据其估算,今年下半年公司债券的融资规模约在1300亿元,从目前掌握的信息来看,下半年IPO的融资规模可能在1200亿元左右,而在定期存款连续5个月下降,货币资金仍宽松,大批存量资金活性化趋势下,市场的资金供需仍充裕,上证指数仍有推高基础。
基金分红能力增强
随着股指的大幅上涨,各路基金净值自然"水涨船高"。统计显示,截至8月3日,有394只基金的净值超过面值(即净值大于1元),这些基金都具备分红的基础。
其中,13只基金的净值超过3元,净值最高的华夏大盘（000011）精选8.911元/份,上投摩根阿尔法（377010）基金的净值为5.33元/份,泰达荷银行业精选（162204）的净值达5.12元/份。30只基金的净值超过2元/份。不少基金净值已经远远超过上证指数6000点的净值水平。
统计显示,截至8月3日,今年以来上证指数大约上涨90%,而众多基金涨幅惊人:一共有17只基金今年以来的累计增长率超过100%,而33只基金的累计增长率超过90%。上涨最狠的国投瑞银瑞福进取（150001）的复权累计增长率高达199.29%;易方达深证100ETF今年以来的复权累计增长率达112%;友邦华泰红利ETF复权累计增长率为111.8%;华夏复兴（000031）今年以来的复权累计增长率达110.59%。这4只基金今年以来的复权累计增长率超过110%。
收益率跑在最前面的基金,几乎都是仓位高的融资杠杆基金和指数基金。一直监守股票高仓位的基金,也为其分红打下深厚基础。
基金分红加速
在市场再次开始"吹泡泡"的行情当中,每个基金经理都声称市场还将继续上涨,但每个人对市场上涨的高度都心中没底,由流动性推动的市场情绪,成为投资中最"艺术"、最难以把握的上涨外因。
在不愿放弃高仓位的情况下,基金经理将选择权交给基民,以分红方式让投资者选择现金赎回还是红利再投资,而基金本身则不降低仓位。
近日来,多家基金公司连续发布分红公告。据统计显示,39只基金在7月之后进入分红,其中12只股票型基金、11只混合型基金以及其他16只基金,但即便如此,以股票型基金和混合型基金为代表的股票投资方向基金,成为7月以来分红最明显的基金类型。
有关人士估算,以宣布分红的各只基金份额、单位计算,7月以来基金分红的资金规模大约在40亿元左右。
市场人士分析认为,基金分红规模与市场行情一直有着较密切的关系,分红额越高,则显示市场情绪不断高涨,基金经理们既不愿意减仓、又担心风险的矛盾心态,此时市场在高涨的情绪中已明显偏高;而分红额越低,则显示基金经理们看好市场,不希望资金错过上涨机会,此时基金经理们仍在加仓的过程中。
好买基金研究中心对2007年以来每半年的公募基金分红情况进行了统计。从分红数据上来看,2007年上半年公募的分红总额为860.62亿元,下半年达到1407.61亿元,是各期中分红最多的一次;2008年明显下降,分别为399.84亿元和177.04亿元;而2009年上半年公募的分红总额为103.31亿元,是2007年以来分红最少的一次。
市场人士分析,目前的基金分红次数尽管有所抬头,但从绝对量来看,仍处历史中等水平,基金经理们在做多中担心,在担心中做多,市场的泡沫化过程可能仍有一段路程。